4 月我国经济延续了回升向好的态势。作为经济复苏的重要内生动力，4月PMI较季节性高0.6个百分点，持续位于扩张区间，生产恢复快于需求。从投资端来看，制造业、基建韧性依旧偏强，房地产继续下探，但五月提及的新“一揽子”去库存方案形成了政策组合拳，有望进一步优化市场预期。外贸方面，基数走低叠加外需改善，我国出口大幅回升，多数商品有所改善。在美联储9月前维持高利率的情况下，经济韧性仍强，商品需求改善，出口料温和恢复。消费端，居民消费模式有所转变，商品消费增速持续低于餐饮收入，消费需求的回升仍需等待政策出台以及房地产的好转。本月金融数据大幅低于市场预期，经济结构分化延续楼市低迷及居民提前偿债房贷导致居民中长期贷款走低，防范资金沉淀空转大幅影响企业中长期贷款。但超长期特别国债发放，地方政府债节奏加快因素的推动下，新增社融料回归正值。但需注意的是，物价低迷对经济名义增长的拖累较为明显，后续政策端对通胀回暖或加码发力。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格证号F3073708

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　　助理研究员

　　廖宏斌期货从业资格证号：F3082507

　　王世霖期货从业资格证号F03118150股市配资